体感株価６万３６００円かも　日経平均、実勢を過小評価

【今週のマーケットエッセンシャル】第２２２号（２０２６年４月２９日公開）

主筆・前田昌孝（元日本経済新聞編集委員）

４月２７日に日経平均株価が終値ベースで初めて６万円大台に乗せた。この日の終値６万０５３７円は２０２５年末の水準を２０・３％上回る。ただ、２０２５年末に日経平均採用銘柄を１００株ずつ買った投資家は、２７日時点で含み益が元本の２６・３％に達していたはずだ。日経平均に換算すると、６万３６００円になった計算である。日経平均が市場の実勢を過小評価しているのだろうか。

ＮＴ倍率が最高の１５・９倍

日経平均はそろばん時代からの指数だから、基本的には株価の平均値だ。だから採用している２２５銘柄をすべて同じ株数だけ買っていれば、日経平均の値上がりや値下がりと同じだけ、保有株式の含み益が膨らんだり含み損が広がったりしなければならない。現実がそうならないのは、簡潔には説明できない複雑な経緯があり、もう算出をやめたほうがいいと感じるほどに、算出方法が歪んでいるためだ。