株高どこまで本物か　最高値に挑む「理外の理」

【今週のマーケットエッセンシャル】第６９号（2023年5月24日公開）

主筆・前田昌孝（元日本経済新聞編集委員）

日経平均株価は５月２３日に９日ぶりに反落した。このところの強い値動きは多くの投資家にとって想定外だったが、実際に３３年ぶりの高値を付けると、違った風景も見えてくる。企業の稼ぐ力の回復や、家計の収支構造の改善が日本経済の浮揚につながる可能性も出てきた。１９８９年末に記録した最高値の３万８９１５円まであと約８０００円。格言では「強気相場は悲観の中に生まれる」という。

日経平均の５月２３日終値は３万０９５７円７７銭。バブル崩壊後の安値はリーマン・ショック後の２００９年３月１０日に付けた７０５４円９８銭だから、その後の上昇幅は２万３９０２円になった。最高値からその後の安値までの下落幅は３万１８６０円だった。ようやくではあるが、その４分の３（７５％）を戻したことになる。